БКС онлайн: 8(800)100-55-44
БКС банк: 8(800)500-16-18

Опцион — сложный финансовый инструмент

Опцион

Из всей совокупности финансовых инструментов – опционы представляются наиболее сложными. На практике, далеко не все инвесторы стремятся работать с ними.

Опцион сложный финансовый инструмент
Опцион сложный финансовый инструмент

Но, невзирая на это – опционный рынок во всем мире продолжает расти. И в нашей стране, в том числе – на московской бирже, опционы пользуются заслуженной популярностью. Первые упоминания об опционах датируются 17 веком.

В те времена в Европе заключалось множество опционов на приобретение товаров. В качестве фондового инструмента опционы стали появляться только в 19 веке на биржах Англии. А ближе к концу 20 века – рынок опционов приобрел уже тот вид, который существует и в настоящее время.

Что такое опцион?

Опционом, принято считать производный инструмент на фондовом рынке, причем его основу – всегда составляет один из базовых активов. Опционом – называют договор, который позволяет взять, либо же отдать выбранный актив по ранее установленной стоимости в период его действия.

При заключении такого договора, одна из сторон покупает возможность проведения действия с конкретным активом по ранее зафиксированной стоимости – страйку. Экспирацией – называют период существования опциона, в рамках которого необходимо провести какое-либо действие.

В этот момент требования опционного договора могут либо исполняться, либо же не исполняться. Второй вариант – обходится в некую сумму, именуемую опционной премией, которая – в свою очередь будет зависеть от страйка, а также определяться стоимостью актива на рынке.

Важная особенность: опцион не обязывает приобретать, или же реализовывать актив по ранее оговоренной цене, а только предоставляет право на приобретение (продажу).

Опционы, как и большинство акций, также являются разновидностью инвестиционных бумаг. Они возлагают на стороны определенные юридические обязанности, а также характеризуются иными свойствами.

В случае приобретения опциона возможно получение практически неограниченной прибыли, конечно – если стоимость опциона будет меняться в выгодную для вас сторону. Если же сценарий окажется менее благоприятным, то сторона может потерять – лишь некий фиксированный платеж, внесенный за данный опцион.

Как же работают опционы?

Опционы работают следующим образом. Рассмотрим ситуацию на примере покупки автомобиля. Покупатель, желая приобрести автомобиль, находит хороший вариант. На данный момент денег у него нет, но через несколько месяцев он будет обладать требуемой суммой.

Что бы эту модель автомобиля зарезервировать, он заключает сделку с продавцом, по условиям которой продавец через два месяца отдаст покупателю товар за 1 млн. рублей. В качестве задатка покупатель вносит на счет продавца 100 тыс. рублей.

Заключение данного договора предполагает три возможные ситуации:

  1. Денежные средства через два месяца появляются. Человек их отдаст продавцу, в результате чего сделка будет считаться состоявшейся.
  2. Может выясниться, что именно на этом авто ранее ездил знаменитый артист, поэтому стоимость автомобиля на рынке взлетела до 4 млн. рублей. Собственник авто, заключив договор и взяв залог, должен продать этот товар по оговоренной ранее цене. А покупатель, перечислив 1 млн. рублей за автомобиль, вправе продать его за 4 млн. рублей, заработав таким образом – 3 млн. рублей.
  3. Эксперты, осмотрев автомобиль – выяснили, что его двигатель технически неисправен. Стоимость этого авто на рынке не превышает 600 тыс. рублей. Такой вариант дает право покупателю отказаться от приобретения неисправного автомобиля. Однако договор был заключен и покупатель автоматически лишается залога в 100 тыс. рублей.

Приобретая опционы – возникает лишь право на покупку определенного актива, однако не обязанность! Например, вы можете дождаться его окончания, а приобретенным правом так и не воспользоваться. В данном случае покупатель теряет лишь сумму, которая была потрачена на покупку опциона, или залога.

В свою очередь риск продавца обуславливается возможным ростом цены актива, так как товар он должен будет отдать по цене, оговоренной опционом. По этой причине продавцами, как правило, являются лишь крупные площадки, имеющие достаточно ресурсов для компенсации подобных убытков. В качестве покупателей – обычно выступают мелкие и крупные инвесторы.

Разновидности опционов

Опционы Колл и Пут
Опционы Колл и Пут

Направление торгов условно разделяет опционы на «Пут» и на «Колл».

Так как эти опционы в действительности выступают как производные инструменты, или «деривативы», то их цена также будет производной от цены второго финансового инструмента, положенного в их основу.

Теперь становится понятно, что данными инструментами являются те самые товары, иностранная валюта, различные акции, облигации и прочие.

Опцион Колл (Call)

Опцион Call
Опцион Call

«Колл» – подтверждает право на покупку по оговоренной стоимости в период действия опциона. Данная позиция считается длинной. Покупатели опциона колл будут ожидать увеличения его стоимости.

Естественно, с точки зрения держателя данного опциона, увеличение цены актива будет выгодным, так как его можно будет выкупить по цене – гораздо более низкой, чем текущая цена на рынке. Либо же осуществить продажу опциона, получив при этом неплохую прибыль.

Следовательно, – покупатель опциона «Колл» в момент его приобретения должен быть уверен, что его стоимость увеличится.

Рассматривая данную разновидность опциона как инструмент страховки, или же хеджирования, можно сказать, что ключевой функцией опциона Колл, является страхование от излишнего повышения цены. Так, человек, открывая короткую позицию одного из базовых активов, например – золота, полагается на то, что его рыночная стоимость – не повысится.

Вместе с тем, когда этот же человек имеет еще и опцион Колл на золото – то его возможные убытки, вызванные ростом стоимости базового актива, будут уравниваться доходом от роста цены на опцион.

Опцион Пут (Put)

Опцион Put
Опцион Put

Такая разновидность опционного договора делает возможным продажу актива по стоимости, предусмотренной договором. Инвестор, желая защитить свой актив от падения цены – как правило, оформляет «пут», считающийся короткой позицией.

Владелец опциона пут, ожидает снижения его цены, что позволит ему в будущем реализовать данный актив по цене, выше рыночной.

Особенностью опциона Пут, является его способность минимизировать убытки, связанные со снижением стоимости базового актива.

Существует несколько видов сделок с опционами:

  • Покупка «колл». Сделка имеет смысл в том случае, если одна из сторон располагает информацией, что стоимость данного актива вырастет. Например, сегодня его цена 1 тысяча руб., а полгода спустя предполагаемая стоимость составит порядка 1,5 тысячи руб. Приобретение опциона «колл» на московской бирже позволяет приобрести через полгода актив за 1 тысячу руб., когда его рыночная стоимость возрастет до 1,5 тысячи руб.
  • Продажа «колл». Данная сделка может быть заключена, если предполагается, что стоимость данного актива не увеличится. Продавец на московской бирже надеется, что покупатель не потребует исполнения опциона и вынужденно оставит внесенный залог
  • Покупка «пут». Подобные сделки заключаются на основании предположения о падении цены актива. Так, его стоимость на московской бирже сегодня – 1,5 тысячи руб., а месяц спустя – его цена составит около 1 тысячи руб. Получается, что сторона, занимающаяся торговлей опционами, осуществляет покупку опциона со страйком равным 500 руб., а покупатель вынужденно приобретает его за 1,5 тысячи руб.
  • Продажа «пут». Такой вариант предполагает ограничение прибыли суммой залога. Продавец, ожидая падения цены – будет надеяться, что другая сторона сделки – не будет исполнять данный опцион (пут).

Деление опционов по базисному активу

С некоторой долей условности, они делятся на следующие виды:

  • Товарный опцион. Такой вариант позволяют покупателю приобрести или же продать установленный объем (массу) товара по стоимости опциона за оговоренный ранее срок.
  • Фондовый опцион. Его основу составляют обычные акции.
  • Валютный опцион. Делает возможным приобретение, либо же продажу установленного объема валюты по установленной цене в конкретно оговоренное время.
  • Опцион на наличный товар. К ним относятся опционы на ценные бумаги, имеющие фиксированную доходность и некоторые процентные опционы.
  • Опцион на индекс. Здесь, в качестве объекта опциона выступает определенное значение, кратное установленному фондовому индексу.
  • Опцион на процентную ставку. В большинстве случаев актив оплачивается заранее, с учетом установленной процентной ставки.
  • Опцион на фьючерсный контракт. Данная разновидность опциона делает возможным приобретение, либо же продажу данного вида контракта, у которого задан месяц поставки, а также определенный базисный актив. 

Стили опционов

Стиль опциона – является одной из наиболее важных его характеристик. Существует три основных стиля:

1. Американским стилем, принято считать опционный контракт, исполнение которого владельцем опциона возможно в любой из дней его срока. Другими словами – если возможность его погашения использована в период его существования до конкретно установленного дня – стиль опциона считается американским.

2. К европейскому стилю можно отнести опционный контракт, исполнение которого возможно лишь по окончании установленного срока. Иначе говоря, выполнение договорных условий возможно лишь в конкретный день.

3. Опционы азиатского стиля, как правило, исполняются исходя из средневзвешенной стоимости за весь срок его существования.

4. Биржевые опционы в большинстве случаев выступают как американские. В свою очередь опционы внебиржевые – являются азиатскими и европейскими.

Разделение опционов по типу расчетов

Опционы на московской бирже принято разделять также по виду расчетов. Среди них можно выделить опционы с уплатой, а также опционы без уплаты премии.

Деление опционов по рынку обращения

По этому признаку опционы разделяются на два вида:

1. Биржевые опционы. К ним относится большинство биржевых контрактов, причем биржа устанавливает спецификацию контракта. Сторонами оговаривается лишь размер премии по данному опциону. Остальные же характеристики опциона, в большинстве случаев – устанавливаются на бирже.

2. Внебиржевые опционы обычно – не стандартизованы. Условия их заключения абсолютно произвольны и обсуждаются сторонами сделки.

Премия опциона

Для получения возможности заключения опционного договора, покупателем выплачивается определенная денежная сумма продавцу, называемая премией.

Размер премии определяется выравниванием рыночного предложения и спроса между сторонами опциона.

Основные факторы, влияющие на размер премии: стоимость опциона, рыночная цена акций, оставшийся до окончания опциона срок.

Что обычно указывается в опционе

Для примера, зайдем на сайт Московской биржи. В раздел срочный рынок, далее Инструменты, Опционы и Доска опционов. Мы будем смотреть открытую позицию на опционах. Выбираем Базовый актив, например RTS-6.21. Базовый актив опционов является фьючерс. 

В данном случае выбран актив RTS-6.21 фьючерс на индекс РТС. Дата экспирации (дата исполнения опциона) — 17.06.2021 г. Тип расчетов — маржируемый.

К маржируемым опционам относятся сделки купли-продажи опциона, когда денежные средства не перемещаются на счетах сторон, но величина гарантированного обеспечения на их счетах изначально резервируется.

График опционов на Московской бирже
График опционов на Московской бирже

На графике коричневым цветом обозначаются опционы Пут, это когда участники делают ставку на падение актива. Зелёным цветом обозначается опционы Кол, участники делают ставку на рост актива.

Текущая цена 168570. Обновляются данные каждые 15 минут.

Таблица открытых позиций опционов
Таблица открытых позиций опционов

Любой контракт содержит следующие характеристики договора:

  • Стиль. Как правило, – это английский, либо же американский опцион.
  • Количество базисного актива, который подлежит поставке в случае погашения.
  • Конкретная дата истечения действия контракта.
  • День погашения.
  • Параметры цен. Стоимость, размер премии, диапазон цен, а также возможность изменения стоимости.
  • Возможные ограничения, прочие характеристики.

Достоинства и недостатки работы с опционами для начинающих

Достоинства опциона:

  • Опционы Колл и Пут, не являются простыми инструментами. Но поняв суть и природу опциона Пут и Колл – вы, спустя несколько недель сможете постичь все их особенности.
  • Небольшой порог стартового депозита.
  • Вы можете плавно регулировать риски (прибыль и убыток). Это наиболее гибкий финансовый инструмент.
  • Активы здесь – это тысячи вариантов, включая изменение погоды.

Недостатки опциона:

Основным недостатком работы с опционами Пут и Колл – является неправильное понимание новичками данного финансового инструмента.

Вследствие неправильного, или же полного непонимания, инвесторы на старте способны попросту сливать все денежные средства, в некоторых случаях – создавать даже отрицательный баланс своего счета.